機械軍工：節后流動性好轉 有利于周期股表現

本周觀察:國家統計局公布1月CPI同比上漲2.5%,PPI同比下降1.6%,整體顯示需求疲軟的態勢;央行公布1月新增人民幣貸款1.32萬億元,社會融資總額2.58萬億元,均比上年同期大幅增加。本周,滬深300指數上漲3.8%,創業板指數下跌1.1%;機械設備指數上漲4.4%,表現繼續好于市場,而國防軍工指數經歷前期上漲后回調1.5%。　　行業觀點:在海外復蘇、國內平穩的宏觀經濟環境中,機械產品需求繼續處于恢復過程,我們繼續給予機械行業“買入”的投資評級,隨著節后流動性好轉,景氣向上的周期性板塊值得重視。　　機械組合:(1)船舶海工行業受益于海洋強國建設,并處于景氣上行階段,我們繼續給予中集集團、海油工程、中國船舶、廣船國際買入評級;近期,集裝箱制造正處于從淡季向旺季過渡階段,如果提價幅度良好,中集集團的盈利具有向上修正的空間。(2)長榮股份發展云印刷潛力巨大,目前處于訂購設備、人員培訓、籌備網站上線的階段,繼續給予買入評級。(3)豪邁科技輪胎模具業務訂單飽滿,海外市場份額仍有較大提升空間,未來可持續快速發展,給予買入評級。(4)成長性良好的南方泵業、新界泵業、巨星科技,繼續給予買入評級,它們的經營現金流良好,從而支持延伸擴張提高增速。(5)中國南車、中國北車2014年業績增長態勢明朗,同時鐵路市場化改革繼續推進的概率較大,給予買入評級。(6)對于工程機械,我們繼續看好中長期受益于物流發展、并且近期銷量保持同比較快增長的安徽合力和受益于挖掘機需求回升,液壓泵閥新產品值得期待的恒立油缸。(7)生鮮電商快速發展,成為推動國內冷鏈發展的新力量,漢鐘精機、煙臺冰輪、大冷股份等冷鏈設備需求景氣向上,增長加快。(8)天地科技的訂單平穩,王坡煤業已經復產,同時中煤科工集團存在改制整合預期,給予謹慎增持評級。 軍工組合:對于14年,我們認為改革和強軍將是全年主旋律。從1月份開始我們一直在重點提示軍工行業的配置機會,關注兩會期間政策和事件性催化因素。目前我們繼續重點推薦強軍裝備類公司和受益國防工業變革的公司,重點推薦大軍工組合:航空動力、中航電子、中國衛星、海特高新、中國船舶、廣船國際、四川九洲、中航投資。　　風險提示:宏觀經濟變化導致機械產品需求的大幅波動;原材料價格上升壓制機械企業盈利能力;匯率變化導致出口占比較高企業的盈利波動