北京市擬建1小時(shí)內(nèi)出行圈 4股最受益

為緩解城市擁堵，北京市規(guī)劃編制多層次的軌道網(wǎng)絡(luò)。除地鐵外，未來(lái)還規(guī)劃建設(shè)有軌電車(chē)、市郊鐵路等。據(jù)了解，在北京市城市軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃2020版中，北京未來(lái)將新建1000公里市郊鐵路。分析人士認(rèn)為，北京大舉建設(shè)市郊鐵路的動(dòng)作，勢(shì)必也將帶動(dòng)其他國(guó)內(nèi)大城市掀起一股新的軌交熱潮。軌道交通板塊有望迎來(lái)新的利好。隨著政策預(yù)期的持續(xù)升溫，再加上國(guó)內(nèi)二線(xiàn)城市地鐵建設(shè)熱潮的到來(lái)，預(yù)計(jì)與城軌建設(shè)相關(guān)的個(gè)股如中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)、達(dá)實(shí)智能、方大集團(tuán)、眾合機(jī)電、隧道股份、華虹計(jì)通、鼎漢技術(shù)等將獲得資金的青睞。招商證券最新研報(bào)稱(chēng)，今年下半年鐵路投資的情況將會(huì)好于上半年。隨著政策預(yù)期持續(xù)升溫，再加上國(guó)內(nèi)二線(xiàn)城市地鐵建設(shè)熱潮的到來(lái)，預(yù)計(jì)與城軌建設(shè)相關(guān)的個(gè)股如眾合機(jī)電、隧道股份、華虹計(jì)通、鼎漢技術(shù)等將獲得資金的青睞。(中國(guó)證券網(wǎng))隧道股份：中報(bào)業(yè)績(jī)略好于我們此前預(yù)期 謹(jǐn)慎買(mǎi)入評(píng)級(jí)隧道股份公告2013中報(bào)收入93.66億人民幣，同比增長(zhǎng)20.4%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)6.11億人民幣，同比增長(zhǎng)20.2%，略好于我們此前預(yù)期。公司投資收益占利潤(rùn)總額的79%，其中主要是BOT、BT項(xiàng)目投資收益貢獻(xiàn)較大。2012年6月公司重組實(shí)施后，公司的工程承包業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)大，加入了地上的公路橋梁、黑色攤鋪等領(lǐng)域。重組并入后的全資子公司上海基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展公司的投資收益占隧道股份凈利潤(rùn)的34.5%。報(bào)告期內(nèi)，公司中標(biāo)合同累計(jì)金額約120.4億元，比上年同期增加16.7%，其中地下工程合同為64.7億元，占比53.8%，地上工程合同為55.6億元，占比 46.2%;中標(biāo)合同中上海市市內(nèi)工程68.2億元，占比56.7%，市外工程(含海外)52.2億元，占比43.3%。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)城市軌道交通的投資增長(zhǎng)空間較大，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)能保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，我們維持目前目標(biāo)價(jià)10.20元，評(píng)級(jí)上調(diào)至謹(jǐn)慎買(mǎi)入。支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)中報(bào)綜合毛利率為11.9%，較去年同期下降0.8個(gè)百分點(diǎn);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為7%，較去年同期上升0.4個(gè)百分點(diǎn);凈利潤(rùn)率為 6.5%，較去年同期基本持平。中報(bào)銷(xiāo)售費(fèi)用率為0.2%，較去年同期基本持平;管理費(fèi)用率為5%，較去年同期下降0.3個(gè)百分點(diǎn);財(cái)務(wù)費(fèi)用率為 4.1%，較去年同期下降2個(gè)百分點(diǎn)。第二季度單季度綜合毛利率為12.74%，較去年同期降0.27個(gè)百分點(diǎn);單季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為7.85%，較去年同期升1.03個(gè)百分點(diǎn);單季度凈利潤(rùn)率為7.38%，較去年同期升0.34個(gè)百分點(diǎn)。單季度銷(xiāo)售費(fèi)用率為0.18%，較去年同期升0.04個(gè)百分點(diǎn);單季度管理費(fèi)用率為3.49%，較去年同期降0.62個(gè)百分點(diǎn);單季度財(cái)務(wù)費(fèi)用率為3.35%，較去年同期降1.34個(gè)百分點(diǎn)。比較主要分部毛利率，施工業(yè)毛利率小幅增0.25%;房地產(chǎn)業(yè)毛利率大幅增長(zhǎng)13.29個(gè)百分點(diǎn)至18.91%，恢復(fù)到較正常水平;運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率增長(zhǎng)2.19個(gè)百分點(diǎn);設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率大幅下降7.59個(gè)百分點(diǎn);機(jī)械加工及制造業(yè)務(wù)毛利率增加4.29個(gè)百分點(diǎn)。主要風(fēng)險(xiǎn)：宏觀緊縮環(huán)境下建設(shè)需求放緩導(dǎo)致收入增速低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。投資類(lèi)項(xiàng)目的回款風(fēng)險(xiǎn)。估值我們對(duì)公司2013-2015年的每股盈利預(yù)測(cè)為0.948、1.062、1.198元，維持目前目標(biāo)價(jià)10.20元，對(duì)應(yīng)2013年10.8倍市盈率，評(píng)級(jí)上調(diào)至謹(jǐn)慎買(mǎi)入。